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안녕하세요! 오늘은 투자자산운용사 제2과목(금융상품 및 세제) 파트 중, 수험생들이 가장 많이 헷갈려 하고 말장난 트랩으로 자주 나오는 MMF(단기금융집합투자기구)와 ETF(상장지수집합투자기구)를 완벽하게 정리해 보겠습니다.
단순 암기보다는 전체적인 펀드 분류 체계의 뼈대를 먼저 잡고 세부 암기 사항으로 들어가야 시험장에서 혼동하지 않습니다!
1. [체계 잡기] 집합투자기구(펀드) 전체 골격 맵
집합투자기구 문제는 아래 4가지 축을 기준으로 지문을 구성합니다.
- 법적 형태: 투자신탁(계약형), 투자회사(주식회사형), 투자유한회사 등
- 환매/설정 여부: 개방형 vs 폐쇄형, 추가형 vs 단위형
- 투자자산 분류: 증권, 부동산, 특별자산, 혼합자산, MMF
- 특수한 형태: 환매금지형, 종류형, 전환형, 모자형, ETF, 부동산/특별자산 펀드
💡 핵심 포인트:
- 개방형 펀드는 언제든 환매가 가능하므로 상장 의무가 없습니다.
- 폐쇄형 펀드(환매금지형)는 유동성을 위해 설립 후 90일 이내 상장이 의무입니다.
- 단, 폐쇄형 중 ETF는 설립 후 30일 이내 상장해야 합니다!
2. MMF (단기금융집합투자기구) 세부 암기 사항
MMF는 안정성과 유동성이 핵심입니다. 시험에서는 "편입 자산의 만기"와 "운용 제약 수치"를 바꿔서 오답 지문을 만듭니다.
📌 MMF 편입 자산 만기 제한
- 국채: 잔존만기 5년 이내
- 지방채, 특수채, 통안채, 회사채: 잔존만기 1년 이내
- CP, CD, 단기사채: 잔존만기 6개월 이내
- 주식 및 금리파생상품: 편입 절대 불가
📌 MMF 운용 규정 수치 암기
- 가중평균잔존만기(WAM): 75일 이내 (시험에 90일로 자주 속임!)
- 신용등급: 상위 2개 등급 이내 (A2- 이상 / A- 이상)
- 유동성 비율: 당일 현금화 가능 자산 10% 이상, 7일 이내 20% 이상 보유
- 동일 종목 편입 한도: 펀드 자산총액의 10% 이내
3. ETF (상장지수집합투자기구) 세부 암기 사항
ETF는 펀드의 안정성과 주식의 실시간 매매 특성이 결합된 상품입니다. 주체별 역할과 가격 개념을 묻는 문제가 단골 출제됩니다.
📌 핵심 구조 및 참여 주체
- 상장 기한: 설립 후 30일 이내 증권시장 상장 필수
- AP (지정참가자 / PA): ETF의 설정 및 해지 신청을 담당하는 증권사
- LP (유동성공급자): 장중 매수/매도 호가를 제출하여 유동성을 공급하는 주체 (AP 중에서 지정)
- 설정/해지 방식: 현물 바스켓(CU 단위) 교환이 원칙
📌 가격 및 지표 개념
- NAV (순자산가치): 하루에 1회 산정되는 펀드의 실제 가치
- iNAV (실시간 순자산가치): 장중에 10초 간격 등으로 실시간 추정하여 제공
- 괴리율: 시장가격과 iNAV 간의 차이 (LP가 호가를 내서 축소시킴)
- 추적오차(Tracking Error): ETF의 NAV 변동률과 기초지수 변동률 간의 차이
4. [빈출] 시험에 나오는 O/X 핵심 트랩 정리
시험 직전 이것만은 꼭 확인하세요!
- Q. MMF는 안전성을 위해 국채도 잔존만기 1년 이내만 편입할 수 있다?
- ❌ X (국채는 안전성이 높아 5년 이내까지 허용됩니다.)
- Q. MMF의 가중평균잔존만기(WAM)는 90일 이내로 유지해야 한다?
- ❌ X (75일 이내입니다.)
- Q. 개방형 펀드는 투자자 보호를 위해 설립 후 90일 이내에 상장해야 한다?
- ❌ X (개방형 펀드는 상장 의무가 없습니다. 90일 상장은 일반 폐쇄형 펀드입니다.)
- Q. ETF의 장중 실시간 순자산가치(iNAV)를 바탕으로 호가를 제출하는 주체는 AP이다?
- ❌ X (호가 제출 및 유동성 공급은 LP의 역할입니다.)
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